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　　扩产在即，备战新能源车国产替代。轻量化、低噪音、无给油等自润滑轴承所具备的优点，使得其在新能源汽车上的运用得以快速推广。目前每台新能源汽车上自润滑轴承的运用数量已经超过100件，而且正在不断地替代滚针、粉末类轴承而产生新的运用。公司深耕自润滑轴承领域多年，并不断进入汽车等客户供应链体系，博泽、延峰安道拓汽车座椅、爱德夏汽车铰链自润滑轴承等已开始批量应用公司产品替代原进口产品。此次募投“扩建年产自润滑轴承16,700万套、滚珠丝杠3万套项目”达产后，将形成年产16,000万套金属塑料聚合物自润滑轴承、100万套金属基自润滑轴承、400万套双金属边界润滑轴承、200万套高性能自润滑平面滑动轴承、3万套滚珠丝杠的生产能力。我们预计公司未来将凭借产品及成本优势叠加产能的增加，加速抢占外资厂商份额，迎来高速发展期。

　　布局风电轴承，打造第二成长曲线年风电补贴退坡，大型化导致轴承单价大幅上升，海上风电维护难度加大等因素影响，主机厂的成本压力逐渐提升，未来风电行业以滑动轴承替代滚动轴承或将成为趋势。自润滑滑动轴承在降低购置成本、减少维护投入、提高经济效益方面均具有相对优势，公司风电滑动轴承产品采用了高分子材料的方案，在风机反复起停，油膜没形成时可起到润滑及保护的作用。近年来，公司加大研发自润滑轴承产品，在研产品预计在未来两年将陆续量产，受益于产能的提前布局，公司自润滑轴承规模有望保持进一步增长，为公司贡献显著营收增量。

　　收入稳中有升，盈利能力环比改善。2022年H1，公司实现营业收入5.3亿，同比增长6.0%；归母净利润0.78亿，同比减少15.16%，公司毛利率为26.52%，同比减少3.51pct，环比增加1.78pct；净利率为14.77%，同比下降3.87pct，环比增长3.15pct。上半年受疫情影响，机械及汽车行业下游需求及物流供应情况受挫，预计下半年工程机械行业情况好于上半年，汽车主机厂或会释放较多订单，我们预计下半年公司业绩将持续改善。

　　盈利预测与投资评级：受益于公司拓展新业务打开业绩空间及新能源汽车销量的持续增长，不考虑此次募投项目的影响，我们预计公司2022-2024年营收分别是12.24、15.03、18.25亿元，同比增长24.3%、22.8%、21.5%；归母净利润分别是1.99、2.56、3.14亿元，同比增长28.1%、29.0%和22.4%；截至9月30日市值对应22-24年PE为30.82X、23.89X和19.52X。